شیطان تفصیل سے کرب ویرس ڈیفالٹس کا سامنا کرنے والے جنک قرض کے سرمایہ کاروں کے لئے ہے

لندن (رائٹرز) – کورونا وائرس سے پہلے ، واپسی کے لئے بھوکے سرمایہ کاروں نے خطرناک کارپوریٹ قرضوں اور بانڈوں میں ڈھیر ہوجاتے ہیں جن سے قرض دہندگان کے لئے قیمتی تھوڑا سا تحفظ ہوتا ہے۔ اب وہ یہ جاننے کے لئے کہ وہ کون سی کمپنیاں لے جاسکتی ہیں جس کے نتیجے میں نتیجہ اخذ کرنے سے بچ سکتے ہیں۔

ایک ہی وقت میں ، نقد رقم سے محروم اور فنڈز انہیں قرض دینے کے بارے میں سوچتے ہوئے یہ بھی دیکھتے ہیں کہ ان کو اثاثوں کو دوسرے قرض دہندگان سے دور کرنے ، منافع کی ادائیگی کرنے یا ڈیفالٹ کو روکنے کے دوران مزید ادھار لینے کے لئے کس کمرے میں رہنا پڑتا ہے۔

کارونا وائرس وبائی مرض کے سبب ، کارپوریٹ لون ڈیفالٹس میں اضافے کی دھمکی دے رہا ہے ، نام نہاد عہد نامہ والے قرضوں میں قرض لینے والوں اور سرمایہ کاروں اور قرض دہندگان کے لئے کمزور تحفظ والے اعلی پیداوار والے بانڈز تیزی سے اسٹاک لے رہے ہیں۔

نیو یارک کے ایکسٹریک ریسرچ میں لیورجڈ لون ریسرچ کے سربراہ چارلس ٹریکومی نے کہا ، "سرمایہ کاروں کے لئے قرضوں کے معاہدوں کا تجزیہ کرنے والے ، نیو یارک میں لیورجائز لون ریسرچ کے سربراہ ، چارلس ٹرائکومی نے کہا ،” یکم مارچ سے سوالات کی تعداد صرف آسمان پر پھیل چکی ہے۔

عہد نامہ پر مبنی قرض ایک ایسا فضول قرض ہے جو نام نہاد دیکھ بھال کے معاہدوں سے چھین لیا گیا ہے تاکہ سرمایہ کاروں کو قرض لینے والے کے ل potential ممکنہ مالی پریشانی سے آگاہ کیا جاسکے۔

نجی ایکویٹی گروپوں کے ذریعہ اکثر بیعانہ کمپنی کی خریداری کے فنڈ میں استعمال کیا جاتا ہے ، ان کا پھیلاؤ بڑھ گیا ہے۔

پچھلی ایک دہائی کے دوران ، سودے میں مبنی قرض کی منڈی تقریبا 1.4 ٹریلین ڈالر ہوگئی ہے۔ جبکہ ایس اینڈ پی گلوبل مارکیٹ انٹلیجنس کے مطابق ، 2010 میں صرف 15 فیصد قرضوں کو عہد نامہ سمجھا گیا تھا ، اب 80 فیصد سے زیادہ کی ایسی شقوں کی کمی ہے جو کسی کمپنی کی مالی اعانت کے بارے میں انتباہات پیدا کرسکتی ہیں یا اس سے اثاثے نکالنا بند کردیتی ہیں۔

مالی انٹیلیجنس فراہم کنندہ ریورگ کے مطابق ، گذشتہ ایک دہائی کے دوران یورپی اعلی پیداوار والے بانڈوں پر مبنی معاہدہ دوگنا سے بھی زیادہ جائز ہوچکا ہے۔

تریکومی نے کہا کہ بیلنس شیٹس پر بحران کے اثرات سے پیدا ہونے والے سرمایہ کاروں کے اہم سوالات یہ تھے کہ قرض لینے والے کتنے اضافی قرضے اٹھاسکتے ہیں ، کون سے اثاثے ان کی پہنچ سے دور ہوسکتے ہیں اور ان کے قرض کے لئے خودکش حملہ کے طور پر کیا شمار ہوتا ہے۔

گرافک – یوروپی معاہدے کی شرائط زیادہ جارحانہ ہوجاتی ہیں۔ یہاں

فائن پرنٹ

بینکوں کے بین الاقوامی تصفیے ، یو ایس فیڈرل ریزرو اور بین الاقوامی مالیاتی فنڈ ، سمیت دیگر ، سب نے قرض دینے کے معیارات میں بگاڑ کے بارے میں متنبہ کیا ہے اور موڈیز کے مطابق 10 فیصد تک اضافے کے عوامل میں عہد نامہ قرض کے خریدار ہوسکتے ہیں۔ جلد جان لیں کہ یہ کتنا خطرہ ہے۔

ریٹنگ ایجنسی کی سینئر عہد آفیسر لیزا گونڈی نے کہا ، "دباؤ والے ماحول میں لچکدار عہدوں کے استعمال کا تجربہ نہیں کیا گیا ہے۔” "ہمارے پاس جو ممکنہ طور پر ہے اس کا مارکیٹ وسیع امتحان ہے کہ (جاری کرنے والے) کیا رد عمل دیتے ہیں۔”

فائدہ مند سرمایہ کاروں کے لئے گیم چینجر آہستہ آہستہ بحالی کے معاہدوں سے دور رہا ہے جس کے لئے قرض دہندگان کو قرضوں کے معاہدوں کے مطابق رہنے کے ل earn ، آمدنی کے تناسب پر قرض کے متواتر ٹیسٹوں کی تعمیل کرنے کی ضرورت ہوتی ہے۔

کلفورڈ چانس کے ایک ساتھی مائیکل ڈاکن نے کہا کہ یہ ایسا ہی ہے جیسے تیل ، گیس اور انجن کے لئے انتباہی اشارے کے ساتھ اپنی کار چلایا جائے۔

انہوں نے کہا ، "میں سڑک کے ساتھ سفر کرسکتا ہوں لیکن اگر میں ان چیزوں کا الگ سے انتظام نہیں کر رہا ہوں اور ان میں سے کوئی بھی جاتا ہے تو ، یہ ایک حقیقی تباہ کن نتیجہ ہے۔”

بیکر میک کینزی کے ایک شراکت دار ، روب میتھیوز نے کہا کہ عہد طے شدہ قرض میں سرمایہ کاروں کے لئے مسئلہ یہ ہے کہ جب وہ اصل ڈیفالٹ ہو ، یا سود کی ادائیگی میں تاخیر کی درخواست کی ہو تو وہ کسی کمپنی کی مشکلات کے بارے میں جان سکتے ہیں۔

انہوں نے کہا ، "اس کا نفاذ یہ ہوسکتا ہے کہ جب سے پہلے سے پہلے سے طے شدہ افراد کی نشاندہی ہوجائے گی ، معاملات کو ٹھیک کرنے کے لئے عملی اقدامات کرنے میں دیر ہوجائے گی۔”

گرافک – عہد نامہ پر قرض کی وصولی کی شرح: یہاں

کمائی کمانا

قرضوں کے معاہدوں میں ایک اور اہم تبدیلی سود ، ٹیکس ، فرسودگی اور کساد بازاری سے پہلے آمدنی کی تعریف میں ترمیم کی گئی ہے ، متعدد امتحانوں میں قرض لینے والے معاہدوں کی خلاف ورزی کے معاہدوں سے بچنے کے ل much ایک میٹرک ہے۔

بہت سارے سودے اب فرموں کو اپنی موجودہ آمدنی میں یکطرفہ لاگت یا تخمینہ شدہ آمدنی میں اضافہ کرنے کی اجازت دیتے ہیں تاکہ وہ معاشی طور پر صحت مند دکھائی دیں ، ممکنہ طور پر یہاں تک کہ ڈیفالٹ کو روکتے ہوئے۔

ریورج کے مطابق ، 2019 میں یورپ میں فروخت ہونے والے 85 فیصد زیادہ پیداوار والے بانڈوں کو نام نہاد لاگت کی پشت پناہی کی اجازت دی گئی ، جو 2016 میں 50 فیصد تھی۔

لیورجائزڈ فنانس سودوں میں ماہر وکلاء نے کہا کہ کارپوریٹ کلائنٹ اب اس بات پر غور کر رہے ہیں کہ وہ کورونیوائرس بحران کی وجہ سے اپنی کمائی پر وبائی امراض کے اثرات کو کم کرنے کے لئے کس طرح ایک قیمت کے اضافے کو استعمال کرسکتے ہیں۔

بیکر میک کینزی کے میتھیوز نے کہا ، "ہمارے پاس متعدد سودوں میں یہ کام کرنے کے ل clear ان میں واضح لچک ہے۔”

سرمایہ کاروں کے لئے ایک اور فوکس پوائنٹ قرض کی گنجائش ہے۔ اگرچہ ردی قرض لینے والوں نے عام طور پر لیکویڈیٹی بڑھانے کے لئے پہلے کریڈٹ لائنوں کو کھینچ لیا ہے ، لیکن ڈھیلے عہد نامے ان کو قرضہ اٹھانے کی بھی اجازت دیتے ہیں جو موجودہ قرض دہندگان کو مزید ادائیگی کی قطار کے نیچے دھکیل دیتا ہے۔

تھیم پارک آپریٹر مرلن انٹرٹینمنٹ ، جس کو صحت کے بحران کے دوران اپنے بیشتر مقامات کو بند کرنا پڑا ہے ، نے جمعہ کے دن 500 ملین یورو (3 543 ملین) بانڈز فروخت کیے جو بانڈز کے ماتحت مالکان نے اکتوبر میں ہی جاری کیے تھے جن کی شرائط موڈی کے کچھ درجہ کے طور پر درج ہیں۔ اب تک کا سب سے چھوٹا

امریکی نجی ایکویٹی دیو بلیک اسٹون اور سرمایہ کاری کمپنی جو لیگو برانڈ کی ملکیت ہے ، جو دونوں نے گذشتہ سال مرلن کو نجی لیا تھا ، نے اس پر کوئی تبصرہ کرنے سے انکار کردیا۔

اگرچہ قرض دہندگان عام طور پر مزید نیچے قطار میں دھکیلنے کے خلاف مزاحمت کرسکتے ہیں ، لیکن وہ محسوس کرسکتے ہیں کہ اگر اس وبائی بیماری کے ذریعے کسی کمپنی کو چلانے کے لئے کوئی دوسرا راستہ نہیں ہے تو انھیں تعمیل کرنا پڑے گی۔

الیانز گلوبل انویسٹرس میں عالمی سطح پر اعلی پیداوار کے چیف ڈیوڈ نیومین نے کہا ، "اگر آپ کا متبادل کمپنی کے لئے ختم ہوجانے کے لئے ہے تو ، شاید آپ کو ماتحت رہنے میں کوئی اعتراض نہیں ہوگا۔”

‘جے کریو بلاکر’

قرض دہندگان کے لئے خطرہ یہ ہے کہ اگر کوئی کمپنی زیادہ نقد رقم جمع کرنے کے باوجود وبائی مرض سے بچنے میں ناکام رہتی ہے تو ، جب بھی کسی چیز کو بچانے کی کوشش کرنے کی بات آتی ہے تو وہ اس کی گھبراہٹ کے نیچے ہوجائیں گے۔

چمکانے والی آمدنی اور قرضوں پر بوجھ اضافے کے علاوہ ، کچھ عہد نامے کے سودے کمپنیوں کو قرض دہندگان کی رسد سے دور خودکش حملہ ختم کرنے کا راستہ بھی فراہم کرتے ہیں۔ کچھ پھر منافع کی ادائیگی جاری رکھنے کے لئے چھینی ہوئی اثاثہ سے حاصل ہونے والی آمدنی کا استعمال کرسکتے ہیں ، یا مزید قرض جمع کرنے کے لئے اسے دوبارہ خودکش حملہ کے طور پر استعمال کرسکتے ہیں۔

جب کہ یہ سودے فروخت کرنے والے بینکر اکثر کہتے ہیں کہ شرائط کا حقیقت میں استعمال ہونے کا امکان نہیں ہے ، اس کی مثال موجود ہے۔

امریکی خوردہ فروش جے کریو کو لے لو۔ 2017 میں ، اس نے اپنے برانڈ کی دانشورانہ املاک کو ایک نئی کمپنی میں منتقل کردیا ، جس سے سرمایہ کاروں کو اتارا گیا جنہوں نے خودکش حملہ کے اثاثے کے خلاف قرضہ دیا تھا۔

یہ اتنا بدنام تھا کہ دوبارہ ہونے سے بچنے کے لan بعد میں فنانسنگ سودوں میں شامل شرائط کو "جے کریو بلاکر” کے نام سے جانا جاتا ہے۔

جے کریو نے تبصرہ کی درخواستوں کا جواب نہیں دیا۔

لندن میں ایک قانونی فرم کے ایک پارٹنر ، جس نے شناخت نہ کرنے کا کہا ، نے بتایا کہ کم از کم دو مؤکلوں نے حال ہی میں پوچھا ہے کہ کیا وہ جے کریو کی طرح ، قرض دہندگان سے اثاثے چھین سکتے ہیں۔ ایک معاملے میں ، اس مقصد کا مطلب یہ تھا کہ ایک نئے سرمایہ کار سے زیادہ رقم اکٹھا کرنے کے لئے اسٹرائٹ اثاثے کو خودکش حملہ کے طور پر استعمال کیا جائے۔

وکلاء کا کہنا تھا کہ یہ کہنا ابھی قبل از وقت ہے کہ کمپنیوں اور نجی ایکویٹی فرموں کو کس حد کی جانچ پڑتال ہوسکتی ہے کہ وہ کس طرح ڈھیلے معاہدوں کو استعمال کرسکتے ہیں کیونکہ وبائی امراض کا مکمل اثر ابھی واضح نہیں ہے۔ لیکن ان کا کہنا تھا کہ یہ جتنا طویل عرصہ تک چلتا ہے ، اتنا ہی جارحانہ ہوتا ہے۔

رائل لندن اثاثہ منیجمنٹ کے عالمی کریڈٹ کے سربراہ اظہر حسین نے کہا ، "ابھی بہت سارے پیسے ہیں جو ابھی لکھے جارہے ہیں ، لہذا اسپانسرز کے لئے بہت بڑی وجہ ہے کہ وہ زیادہ سے زیادہ خودکش حملہ کرنے کی کوشش کریں اور جتنا ممکن ہو سکے نکالیں۔”

کچھ بینکروں نے کہا کہ اعلی پیداوار کے لئے بھوکے سرمایہ کاروں نے عہد نامہ پر قرض کا سہارا لیا حالانکہ ان کی شرائط کے بارے میں بدگمانیاں تھیں ، اس وجہ سے منتظمین سودے کے ذریعے قرض لینے والوں کے لئے زیادہ سازگار ہوجاتے ہیں۔

ہم سنجیدہ ہونے کی بنیاد پر لوگوں کے ساتھ مشغول ہوں گے اور ان کے کچھ معاملات پر کام کرنے کی کوشش کریں گے۔ اور پھر ہم بہت زیادہ الزامات بن گئے ، "ایک یورپی بینک کے سنڈیکیشن کے سربراہ نے کہا جس نے کمزور عہدوں کے ساتھ بانڈ سودے کا بندوبست کیا ہے۔

"جب کتاب سازی کے معاملے میں ربڑ سڑک سے مل جاتا تھا اور ہم گینگ بسٹر جاتے تھے ، وہ بہرحال آتے تھے۔”

گرافک – بانڈوں والی کمپنیاں جو کمزور معاہدہ کرتی ہیں: یہاں